Ирина Резник («Ведомости», 2 мая 2006 г.)

Совладелец Rosukrenergo украинский предприниматель Дмитрий Фирташ хотел бы сделать компанию публичной и планирует разместить ее бумаги на Западе. Но Фирташу уже полгода не удается найти банк, который бы согласился провести IPO Rosukrenergo, рассказывают инвестбанкиры.

Игра в биржу

Совладельцы Rosukrenergo решили провести IPO, чтобы на деньги от продажи акций построить трубопроводы в Центральной Азии и газовые хранилища, рассказал в пятницу Financial Times Дмитрий Фирташ. По его словам, этой осенью Rosukrenergo и «Газпром» объявят о трех совместных проектах, рассчитанных на 15-20 лет.

Представители концерна затруднились прокомментировать его планы.

С помощью «Газпрома» менее чем за два года существования Rosukrenergo уже создала фантастический бизнес. Монополия безвозмездно передала фирме в 2005 г. право поставлять на Украину туркменский газ, а с 2006 г. — весь среднеазиатский газ, идущий через территорию России, и еще 17 млрд куб. м газа для Европы. Как говорится в финансовом отчете, аудированном PricewaterhouseCoopers, кредитовал посредника Газпромбанк. Представители банка это не комментируют. Но источник, близкий к его руководству, признался «Ведомостям», что во второй половине 2005 — начале 2006 г. Rosukrenergo получила годовые займы на несколько сотен миллионов долларов на закупку газа — под залог будущих поставок.

У Rosukrenergo есть экспортные контракты на поставку газа в Польшу, Словакию и Венгрию.

Доходы совладельцев Rosukrenergo растут: согласно отчету «Газпрома» по МСФО на 30 сентября 2005 г., выручка фирмы составила 83,3 млрд руб., а чистая прибыль — 14,3 млрд руб.; ее активы стоили 47,7 млрд руб. Аналитик «Солида» Денис Борисов оценивает Rosukrenergo в $7-7,5 млрд, а долю бенефициаров — в $3-3,5 млрд. Но совладельцам Rosukrenergo надо спешить продать свои акции до президентских выборов, считает эксперт: ситуация вокруг Rosukrenergo приобрела слишком негативную политическую окраску.

Похоже, и совладельцы Rosukrenergo это понимают. Переговоры о возможном IPO Rosukrenergo в Лондоне Дмитрий Фирташ начал с банкирами еще осенью прошлого года, после того как ему не удалось договориться о продаже акций компании «Нафтогазу Украины», рассказали «Ведомостям» топ-менеджеры двух крупных иностранных банков, работающих в России. А в октябре прошлого года Фирташ появился на торжественном обеде у английской королевы по случаю вручения украинскому президенту Виктору Ющенко премии за вклад в развитие международных отношений. За столом он располагался не в составе украинской делегации, а как представитель британской компании JKX Oil and Gas, имеющей интересы на Украине (см. статью на стр. А5).

Фирташу так и не удалось найти банк, готовый провести IPO Rosukrenergo. По словам одного из банкиров, Фирташ несколько месяцев обсуждал размещение акций Rosukrenergo с крупным немецким банком, консультирующим «Газпром», но банк отказался от сделки, опасаясь повредить своей репутации.

Представители Rosukrenergo и «Газпрома» это не комментируют.

А эксперты сомневаются в успехе IPO. «Непросто убедить западных инвесторов платить высокую цену за акции трейдера, бизнес которого базируется только на контракте с "Газпромом", — предупреждает Борисов. — У рынка должна быть уверенность, что Rosukrenergo и в будущем сохранит свой уникальный статус».

У посреднической фирмы практически нет шансов разместить свои акции на Западе, отмечает Сергей Глазер из Vostok Nafta. Он напоминает, что венгерскому посреднику Eural TG, созданному также при участии Фирташа и поставлявшему туркменский газ на Украину в 2003-2004 гг., так и не удалось провести IPO. Не смогла продать свои акции и «Итера» (она тесно сотрудничала с фирмами Фирташа, в частности с возглавляемой им Highrock Properties, рассказывал один из менеджеров «Итеры»), у которой в отличие от Rosukrenergo было собственное газовое производство, напоминает Глазер. «Бенефициарам Rosukrenergo будет сложно найти солидный западный банк, готовый размещать их бумаги, бизнес этой фирмы для инвесторов непрозрачен», — заключает топ-менеджер крупного западного банка.

Дойная корова

На бизнес Rosukrenergo частично проливает свет отчет PwC. У фирмы есть торговые отношения с венгерским газовым трейдером Emfesz, рассказал «Ведомостям» источник, знакомый с содержанием отчета. В чем состоят эти отношения, в «Газпроме» не раскрывают. Но, по информации агентства Platts, Emfesz создан в 2003 г. и на 100% принадлежит кипрской Mabofi Holding. Глава Emfesz Иштван Гоци был коммерческим директором Eural TG. У обеих фирм один юридический адрес в Будапеште.

С помощью Rosukrenergo Emfesz превратился в крупного поставщика газа в Восточной Европе. Представитель трейдера в марте рассказал польской Gazeta Wyborcza, что у Emfesz 10-летний контракт с Rosukrenergo на поставку газа на украинско-венгерскую границу и поставки гарантированы «Нафтогазом Украины». В 2005 г. Emfesz поставил в Венгрию 2,5 млрд куб. м газа (четверть потребления). А в марте 2006 г. Emfesz заключил контракт на поставку газа в Польшу и планирует там продать 3 млрд куб. м газа (четверть рынка). Венгерская фирма также заключила договор с азотным заводом в Пулавах на поставку 850-870 млн куб. м газа в год. Rosukrenergo планирует продавать Emfesz газ в среднем на $20-30 за 1000 куб. м дешевле, чем она и «Газэкспорт» продают его польской PGNiG, утверждает источник, близкий к акционерам последней. В «Газпроме» это не комментируют.

Возникает риск, что российский газ будет конкурировать между собой на европейском рынке, отмечает Глазер, но концерн должен был это учесть, когда разрешил Rosukrenergo реэкспортировать часть своего газа. Ранее зампред правления «Газпрома» Александр Медведев утверждал, что концерн контролирует весь экспорт газа Rosukrenergo.

В пятницу в монополии не смогли это прокомментировать.